Risque de rendement vs maximisation directe de l'utilité

La méthode d'optimisation du portefeuille à risque moyen propose une frontière efficiente composée de portefeuilles qui ne sont dominés par aucun autre portefeuille. Par conséquent, cette méthode réduit l'ensemble des choix en excluant les portefeuilles inefficaces. Différentes mesures du risque offrent différentes frontières efficientes, qui peuvent être interprétées comme différents ensembles de choix optimaux. La question est de savoir si ces différentes mesures du risque conduisent à des frontières efficientes significativement différentes pour les investisseurs, et quelle mesure du risque devrait être utilisée. Mon objectif est de présenter une méthode permettant d'évaluer l'effet de la réduction de l'ensemble des choix à partir de différents modèles de rendement-risque et de répondre à la question posée précédemment. La contribution la plus importante de cet article est la création d'un espace bidimensionnel « aversion au risque - équivalence de certitude (CE) » servant de plateforme de comparaison. Les courbes représentant différents investisseurs averses au risque et différents modèles dans cet espace sont appelées « courbes d'équivalence de certitude (CEC) ». L'analyse empirique montre que la méthode moyenne-variance est très efficace pour classer les portefeuilles des investisseurs à utilité exponentielle. Il n'est donc pas recommandé d'utiliser des méthodes plus complexes telles que la moyenne-CVaR.